ČNB míří ke 100 tunám zlata. Proč centrální banky dál nakupují?

Česká národní banka dál výrazně navyšuje své zlaté rezervy. Na konci července 2026 držela již 84,1 tuny zlata a do roku 2028 chce dosáhnout hranice 100 tun. Podobný trend přitom sledujeme i ve světě. Centrální banky zůstávají významnými kupci zlata a podle aktuálních průzkumů většina z nich očekává další růst globálních zlatých rezerv. Proč se zlato znovu dostává do centra pozornosti?

Z 12 tun na více než 84 tun během několika let

Ještě na konci roku 2022 držela Česká národní banka přibližně 12 tun zlata. Od roku 2023 však začala své zlaté rezervy výrazněji navyšovat.

Na konci července 2026 už ČNB evidovala ve svých devizových rezervách 84,1 tuny zlata. Jejím cílem je do konce roku 2028 zvýšit zásoby na 100 tun.

Pokud se tento plán podaří naplnit, půjde podle ČNB o nejvyšší množství zlata v historii české centrální banky.

Rozsah změny nejlépe ukazuje jednoduché srovnání:

konec roku 2019: přibližně 8 tun

konec roku 2022: přibližně 12 tun

konec července 2026: 84,1 tuny

cíl pro rok 2028: 100 tun

Zlato se tak během několika let opět stalo významnější součástí českých devizových rezerv.

ČNB není výjimkou

Česká republika není v tomto směru osamocená.

Podle nejnovějších údajů World Gold Council nakoupily centrální banky a další oficiální instituce jen během druhého čtvrtletí roku 2026 v čistém vyjádření přibližně 289 tun zlata.

Ve srovnání se stejným obdobím roku 2025 jde o růst o přibližně 62 procent.

Nákupy centrálních bank sice nejsou každý měsíc ani každé čtvrtletí stejné, dlouhodobý zájem o zlato ale zůstává velmi silný.

Aktuální průzkum World Gold Council mezi správci rezerv ukazuje, že:

89 % respondentů očekává, že celkové světové zlaté rezervy centrálních bank během následujících 12 měsíců vzrostou.

A rekordních:

45 % oslovených centrálních bank plánuje během následujícího roku zvýšit také své vlastní zlaté rezervy.

To je důležitá informace. Centrální banky totiž nenakupují zlato s horizontem několika týdnů nebo měsíců. Přemýšlejí o rezervách dlouhodobě.

Proč centrální banky zlato potřebují?

Důvodů je několik.

Diverzifikace rezerv

Centrální banky spravují rozsáhlá portfolia tvořená různými měnami, státními dluhopisy a dalšími rezervními aktivy.

Stejně jako u jiných velkých portfolií není žádoucí spoléhat pouze na jednu měnu nebo jeden typ aktiva.

Zlato představuje možnost, jak rezervy dále diverzifikovat.

Zlato není závazkem jiné protistrany

Zlatý slitek není pohledávkou vůči bance, firmě ani jinému státu.

Je to fyzické aktivum.

Právě tato vlastnost má pro centrální banky význam zejména v období zvýšeného geopolitického nebo finančního napětí.

Dlouhodobý uchovatel hodnoty

Zlato má za sebou tisíce let historie jako prostředek uchování hodnoty.

Měnové systémy se měnily, státy vznikaly a zanikaly a jednotlivé měny procházely obdobími inflace, reforem nebo devalvace. Zlato však zůstalo mezinárodně obchodovatelným aktivem.

World Gold Council ve svém aktuálním hodnocení uvádí mezi hlavními důvody zájmu centrálních bank právě diverzifikaci rezerv, ochranu před geopolitickou a finanční nejistotou a dlouhodobou schopnost zlata uchovávat hodnotu.

Centrální banky nekupují zlato kvůli rychlému zisku

To je možná nejzajímavější část celého příběhu.

Centrální banka přistupuje ke zlatu úplně jinak než krátkodobý spekulant.

Neřeší, jestli bude zlato příští týden o dvě procenta dražší nebo levnější. Buduje rezervu, která má fungovat desítky let a plnit svou úlohu v různých ekonomických a geopolitických situacích.

Ani Česká národní banka nenakupuje jednorázově ve snaze trefit nejnižší cenu. Sama uvádí, že zlato nakupuje pravidelně a postupně buduje své zásoby.

Právě dlouhodobý pohled je jednou z vlastností, které odlišují investici do fyzického zlata od krátkodobého obchodování.

Co si z toho může vzít soukromý investor?

Centrální banka samozřejmě spravuje úplně jiné portfolio než domácnost nebo soukromý investor. Přímé srovnání proto není možné.

Princip diverzifikace je ale podobný.

Cílem není vložit celý majetek do zlata. Stejně to nedělají ani centrální banky.

Zlato může představovat jednu část majetku, která se chová jinak než hotovost, akcie, dluhopisy nebo nemovitosti.

Důležitý je především dlouhodobý přístup.

Krátkodobá cena zlata může růst i klesat. Význam fyzického zlata proto není vhodné posuzovat podle vývoje během několika týdnů.

Fyzické zlato má jednu zásadní vlastnost

Existuje řada způsobů, jak získat expozici vůči ceně zlata. Od burzovně obchodovaných produktů přes různé finanční instrumenty až po akcie těžařských společností.

Fyzické investiční zlato je jiné.

Investor vlastní konkrétní kov.

U investičních slitků a mincí renomovaných světových producentů jde zároveň o standardizované a mezinárodně obchodovatelné produkty.

Podobný princip používají i samotné centrální banky. Samozřejmě v úplně jiném měřítku.

ČNB například vysvětluje, že centrální banky využívají zejména takzvané Good Delivery slitky, které odpovídají standardům London Bullion Market Association. Typický takový slitek váží přibližně 400 troyských uncí, tedy kolem 12,4 kilogramu.

Soukromý investor si pochopitelně nemusí pořizovat dvanáctikilogramovou zlatou cihlu.

Investiční slitky jsou dostupné už od hmotnosti jednoho gramu a mezi nejčastější investiční velikosti patří například 10 g, 20 g, 1 oz, 50 g nebo 100 g.

Zlato se vrací do rezerv

Ještě před několika desetiletími řada centrálních bank své zásoby zlata snižovala.

Dnešní situace je odlišná.

Geopolitická nejistota, snaha o diverzifikaci rezerv a změny ve světovém finančním systému znovu zvýšily význam aktiva, které nepotřebuje emitenta ani protistranu.

Česká národní banka je velmi dobrým příkladem této změny.

Z přibližně 12 tun zlata na konci roku 2022 se dostala na 84,1 tuny v červenci 2026 a míří ke 100 tunám.

A podle aktuálních údajů nejde o ojedinělý český trend. Centrální banky po celém světě zůstávají významnými kupci zlata a velká část z nich očekává pokračování tohoto trendu i v dalších měsících.

Pro soukromého investora to není signál, že má bezhlavě nakupovat zlato za jakoukoliv cenu.

Je to ale zajímavá připomínka toho, proč má zlato své místo v rezervách institucí, států i dlouhodobě sestavených soukromých portfolií.

Zdroje

Česká národní banka, Zlato ČNB, stav rezerv k 31. 7. 2026

World Gold Council, Gold Demand Trends Q2 2026, 30. 7. 2026

World Gold Council, Central Bank Gold Reserves Survey 2026