Výhled cen drahých kovů: listopad 2026 – co očekává GoldenHouse

Říjnová prognóza se nám u žádného kovu nesplnila. Vyhodnocujeme, kde a proč jsme se netrefili, a přinášíme cenová pásma a odhady pro zlato, stříbro, platinu a palladium na listopad.

Říjnová prognóza a skutečnost

Na konci září jsme pro říjen očekávali stabilizaci zlata po předchozí korekci. Základní scénář počítal s cenou zlata kolem 4 250 USD/oz na konci října a s pohybem převážně v pásmu 4 000–4 450 USD/oz.

Vývoj byl nakonec slabší, než jsme předpokládali.

K 30. říjnu se spotová cena zlata pohybovala kolem 3 878 USD/oz, stříbro kolem 49,15 USD/oz, platina kolem 1 426 USD/oz a palladium kolem 977 USD/oz. Zlato bylo za říjen přibližně o 6,9 % níže a zaznamenalo druhý měsíční pokles v řadě.

Vyhodnocení říjnové prognózy

U zlata skončila cena pod spodní hranicí očekávaného pásma 4 000 USD a směr vývoje jsme odhadli příliš optimisticky. U stříbra, platiny a palladia byl rozdíl ještě výraznější.

Proč jsme se v říjnu netrefili?

1. Inflace zůstala vyšší, než trh očekával

Americký index PCE v září vzrostl meziměsíčně o 0,5 % a meziročně o 3,6 %. Jádrová inflace zůstala na 3,1 %, tedy výrazně nad 2% cílem Fedu. To změnilo očekávání trhu ohledně dalšího vývoje sazeb.

2. Fed zůstal výrazně jestřábější

Fed sice na říjnovém zasedání ponechal sazby beze změny v pásmu 3,75–4,00 %, ale současně zdůraznil, že inflace zůstává zvýšená a další zpřísnění není vyloučeno. Na konci října už trh počítal s vysokou pravděpodobností zvýšení sazeb v prosinci. Právě tento posun jsme v původní prognóze podcenili.

3. Ropa znovu zvýšila inflační riziko

Cena Brent se na konci října pohybovala kolem 115 USD za barel. Vyšší ceny energií tentokrát na drahé kovy působily spíše negativně, protože posílily očekávání delšího období vysokých sazeb.

4. Silný dolar a vysoké výnosy dluhopisů

Vyšší americké sazby a silnější dolar zvýšily alternativní náklady držby zlata a dalších drahých kovů. Tento tlak pokračoval po většinu října.

5. U stříbra, platiny a palladia se přidal průmyslový faktor

U stříbra se projevily obavy ze slabší průmyslové poptávky a odliv části investičního zájmu. U palladia nadále působí slabší automobilová poptávka a dlouhodobý přechod k elektromobilitě.

Výhled GoldenHouse na listopad 2026

Do listopadu vstupují drahé kovy z výrazně nižších cenových úrovní než před měsícem. To podle nás snižuje prostor pro další stejně prudký pokles, ale zároveň zatím nevidíme dostatečný katalyzátor pro rychlý návrat k letním maximům. Proto je listopadový výhled opatrnější než náš předchozí scénář.

Zlato: po propadu očekáváme spíše konsolidaci

Zlato vstupuje do listopadu pod psychologicky významnou hranicí 4 000 USD za unci, kolem 3 880 USD.

Krátkodobé prostředí zůstává náročné. Fed stále signalizuje možnost dalšího zvýšení sazeb a silná americká ekonomika spolu s vyšší inflací udržují výnosy dluhopisů na vysokých úrovních.

Na druhé straně vidíme několik důvodů, proč by další prudký pokles nemusel pokračovat stejným tempem. World Gold Council uvádí, že globální zlaté ETF zaznamenaly v září výrazný příliv prostředků a jejich držba dosáhla rekordních hodnot. Také dlouhodobější výhledy UBS, J.P. Morgan a Goldman Sachs zůstávají pozitivnější než aktuální krátkodobý trh.

GoldenHouse proto pro listopad očekává: očekávané pásmo 3 800–4 250 USD/oz, odhad ke konci listopadu 4 050 USD/oz, výhled stabilizace až mírný růst.

Co může prognózu změnit?

Růstový scénář: zlato by se mohlo vrátit nad 4 250 USD, pokud americká inflace začne zpomalovat, trh sníží očekávání prosincového zvýšení sazeb, začnou klesat výnosy amerických dluhopisů, oslabí dolar nebo dojde k výraznějšímu zhoršení geopolitické situace.

Poklesový scénář: pokud americká ekonomika zůstane velmi silná, inflace dále poroste a Fed potvrdí prosincové zvýšení sazeb, nelze vyloučit testování oblasti 3 800 USD/oz.

Stříbro

Stříbro vstupuje do listopadu kolem 49 USD/oz, tedy výrazně níže než před měsícem. Po prudkém říjnovém poklesu očekáváme spíše stabilizaci, nikoli okamžitý návrat nad 60 USD.

Očekávané pásmo: 47–56 USD/oz. GoldenHouse odhad konec listopadu: 52,50 USD/oz.

Platina

Platina se k 30. říjnu obchoduje kolem 1 426 USD/oz. Fundamentální situace zůstává zajímavější než aktuální cenový vývoj. Nižší cena podle nás vytváří prostor pro částečnou stabilizaci.

Očekávané pásmo: 1 350–1 550 USD/oz. GoldenHouse odhad konec listopadu: 1 475 USD/oz.

Palladium

U palladia jsme i pro listopad nejopatrnější. Cena se dostala pod 1 000 USD za unci a dlouhodobým problémem zůstává očekávaný růst přebytku nabídky při postupně klesající poptávce automobilového průmyslu.

Očekávané pásmo: 900–1 100 USD/oz. GoldenHouse odhad konec listopadu: 980 USD/oz.

Co budeme v listopadu sledovat?

• americkou inflaci
• očekávání prosincového rozhodnutí Fedu
• vývoj cen ropy a konfliktu na Blízkém východě
• americký dolar a výnosy státních dluhopisů
• investiční toky do zlatých ETF

Nejdůležitější zdroje naší prognózy

• Reuters – aktuální ceny, vývoj americké inflace, sazeb, výnosů dluhopisů a očekávání finančních trhů.
• World Gold Council – investiční poptávka po zlatě, ETF a strukturální vývoj trhu.
• UBS Chief Investment Office – aktuální makroekonomický výhled zlata a drahých kovů.
• J.P. Morgan Global Research – výhled zlata a stříbra a dopad úrokových sazeb.
• Goldman Sachs Research – dlouhodobé strukturální faktory, zejména poptávka centrálních bank.
• Heraeus Precious Metals – fundamentální výhled zlata, stříbra, platiny a palladia.

Jak budeme prognózu dál vyhodnocovat?

Říjnový vývoj ukázal, proč nechceme zveřejňovat pouze úspěšné odhady.

Náš říjnový scénář byl příliš optimistický, zejména u stříbra, platiny a palladia. Podcenili jsme sílu inflačních tlaků, dopad drahé ropy a rychlost, s jakou se trh vrátil k očekávání dalšího růstu amerických sazeb.

Právě proto budeme každou prognózu archivovat a následující měsíc veřejně porovnávat se skutečností.

Cílem GoldenHouse Metals Outlook není tvrdit, že lze budoucí cenu drahých kovů přesně předpovědět. Cílem je vytvářet transparentní, datově podložený měsíční scénář a dlouhodobě ukazovat jeho skutečnou úspěšnost.

Předchozí díl: výhled cen drahých kovů na říjen 2026.

Údaje pro vyhodnocení října vycházejí z cen k 30. 10. 2026. GoldenHouse Metals Outlook je analytický výhled založený na veřejně dostupných tržních datech a prognózách renomovaných institucí. Nejedná se o investiční doporučení ani o záruku budoucího vývoje cen.